作者：任曙明、許夢潔、王倩、董維剛
單位：大連理工大學管理與經濟學部
原文刊發：《中國工業經濟》2017年第7期，原標題為《并購與企業研發：對中國制造業上市公司的研究》
以企業研發為主體的技術創新，是推動中國制造業由大向強轉變的關鍵所在。近十年來，盡管國家相繼出臺一系列政策、引導企業強化研發，卻未從根本上扭轉企業研發嚴重不足的事實。平均研發強度下降、從事研發活動的企業比重降低、核心技術缺失，引發了社會各界的普遍擔憂。據統計，2011年，中國規模以上工業企業研發支出占主營業務收入的比重僅為0.71%，而主要發達國家則高達2.50%至4%；規模以上工業企業中設立研發機構的只有2.55萬家，僅占全部規模以上企業的7.80%。
早在2010年國務院就出臺了《關于促進企業兼并重組的意見》，2014年又頒布了《加快審批制度改革鼓勵企業兼并重組》，期望通過“促進企業兼并重組、推進自主創新”。從數量和金額上看，并購活動在5年內呈井噴式增加。2013年國內完成并購重組1094起，同比增長30.70%，共涉及417.40億美元，較2012年漲幅高達141.60%；2014年A股上市公司公告的并購案例數超過4450起，交易規模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。那么，作為資源配置的重要手段，并購對推動企業研發、提高中國未來經濟發展質量有何影響呢？
任曙明等發表在《中國工業經濟》2017年第7期的《并購與企業研發：對中國制造業上市公司的研究》一文，探討了在一個行業內部可能發生的并購對企業研發的影響，并考慮這種影響在企業規模上的差異。論文認為，并購和研發都是企業的策略性行為，而企業的策略性行為是相互影響的。在一個行業內，只要有企業參與并購，就會改變非參與企業對市場競爭條件變化的預期，進而影響到所有企業的研發決策。影響的渠道有三個方面：（1）從進入退出壁壘看，并購可能性越大，表明行業內并購交易越活躍，資產流動性越強，進入和退出市場越自由、獲得研發資產也越容易（Brandt et al.，2012）。（2）從行業內企業的數量和規模看，并購會增強參與企業的市場勢力、提高其市場占有率。（3）從產品差異看，并購有利于擴大參與企業的產品線、增加產品差異和特色。因此，并購可能性越大，參與企業和非參與企業的研發水平越高。此外，論文還認為，當行業內發生并購的可能性越大，議價能力的行業平均水平越高，參與企業和非參與企業的研發水平越高。
根據上述理論框架，論文以2004-2012年滬深兩市主板制造業上市公司作為樣本，開展實證研究。研究發現，并購可能性越大、企業研發努力水平越高；而且，若議價能力的行業平均水平較高，企業研發也較強；從所有制來看，由于所面對的競爭壓力較大，在非國有企業中，行業內可能發生的并購對研發的正向作用要大于國有企業。
但是并購可能性對企業研發的正向影響，在不同規模的企業上，并沒有顯著的差異。這可能說明，在中國目前的創新體系中，大企業不僅在產業鏈上掌握著大量的研發資源，如政府補貼、科技人才和研發平臺等，且對這些資源擁有極強的配置能力。相比之下，小企業不具備這些研發資源和能力優勢。況且，在中國的情境下，大企業往往采用依賴于內部研發力量的較封閉的研發模式，通過建立自己的研發中心，在企業內部完成研發、生產、銷售和售后服務的全過程。即便是推行開放式創新，其研發模式也是大企業間聯盟、與高校合作以及利用第三方開放式平臺捕獲新技術等，很少通過并購來獲取小企業的研發資源和技術。因此，區別于發達國家，盡管中國的大企業有實力來實施并購，但由于上述兩方面的原因，大企業不太可能實施研發替代策略，這就造成規模的調節作用會很小。
政策啟示與主要貢獻
這些結論具有明確的政策含義。一是要破除現有妨礙并購的制度因素，減少、簡化對并購的行政許可與審批手續，這樣才能為企業提供公平的產業競爭環境，借助并購這一市場機制來優化整合研發資產，有效激發企業研發努力。二是政府還需引導和鼓勵不同規模、不同所有制性質的企業按照自身發展的要求、發起或參與并購，以“拉郎配”方式干預企業并購行為，只會削弱并購對研發努力的激勵作用。三是政府應該審慎地實施研發鼓勵政策，避免將研發資源過多地集中于大企業和國有企業，要逐步形成鼓勵企業創新的產業競爭環境，尤其是要引導小企業和非國有企業形成以技術、專利為標志的核心能力。
論文的主要貢獻在于：扎根于中國制造業轉型升級背景，在行業層面上揭示并購作用于企業研發的內在機制，提出行業內可能發生的并購在兩個維度上，即并購可能性和議價能力的行業平均水平，通過改變企業對市場競爭條件變化的預期而作用于研發，這為解析影響研發的行業因素提供了新視角。此外，論文還匹配了行業和企業兩個層面的數據，分別測算了并購可能性、議價能力行業平均水平，在數量上識別了行業內發生并購的可能性對企業研發的正向作用，豐富了并購經濟效果的相關研究、對政府重新審視和調整產業政策提供了參考。
