行業(yè)概況
1、定義
有色金屬是指除了鐵、鉻、錳之外的所有金屬，依據(jù)有色金屬自身屬性以及其下游用途，可以劃分為有色輕金屬、有色重金屬、貴金屬、稀有輕金屬、稀有難熔金屬、稀有分散金屬、稀有稀土金屬、準(zhǔn)金屬以及稀有放射性金屬。
2、產(chǎn)業(yè)鏈剖析：產(chǎn)品類型多，產(chǎn)業(yè)鏈多樣化
有色金屬行業(yè)是細分產(chǎn)品最多的一個行業(yè)，各細分行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈之間差別較大。依據(jù)有色金屬從礦物勘察階段到下游應(yīng)用階段的共性特點，有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈主要可分為礦物開采、礦物冶煉加工以及加工品應(yīng)用三個環(huán)節(jié)，這也是有色金屬行業(yè)上中下游的三個階段。
從產(chǎn)業(yè)鏈條來看，有色金屬上游主要覆蓋礦山勘察、礦山開采以及礦山運營三大步驟，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展初期，該環(huán)節(jié)由央企主導(dǎo)，隨著我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展，民企力量涌入。截至目前，中礦資源、中色股份等央企仍然是我國資源勘察與礦山開采領(lǐng)域中的重要角色。有色金屬中游主要為礦物冶煉及礦物產(chǎn)品加工環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)中大部分企業(yè)也直接參與上游環(huán)節(jié)布局，目前產(chǎn)業(yè)鏈中上游一體化發(fā)展已較為完善。有色金屬下游涉及行業(yè)眾多，主要為汽車、家電、建材、機械制造、3C電子等。目前，汽車是有色金屬行業(yè)的一大重要應(yīng)用領(lǐng)域，多家有色金屬中游加工企業(yè)的主要產(chǎn)品直接對標(biāo)汽車用金屬材料。
行業(yè)發(fā)展歷程：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)多維度升級
新中國成立以來，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展至今已實現(xiàn)了從貧弱到富有的全面突破，針對發(fā)展過程中存在的問題，我國也出臺多項政策針對性解決。目前，有色金屬行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展至成熟期，單一的采礦、冶煉以及加工模式帶給企業(yè)的利潤相較技術(shù)含量較高的新材料而言，上限較低，因此近年來，多數(shù)不滿足于現(xiàn)狀的有色金屬企業(yè)已開始布局新材料、稀土磁材領(lǐng)域，而業(yè)務(wù)板塊未有改變的企業(yè)也積極探索生產(chǎn)智能化、綠色化轉(zhuǎn)型道路，為有色金屬行業(yè)賦予新的發(fā)展方向。
從發(fā)展歷程來看，新中國成立后我國有色金屬行業(yè)進入修復(fù)期，1953年起我國有色金屬工業(yè)進入大規(guī)模發(fā)展建設(shè)階段。為勘探、利用我國豐富的礦產(chǎn)資源，1983年中國有色金屬總公司成立，并制定了“優(yōu)先發(fā)展鋁、積極發(fā)展鋅、有條件的發(fā)展銅…”的發(fā)展方針。2009年，國務(wù)院與工信部發(fā)現(xiàn)鋁產(chǎn)能存在過剩問題，開始介入管理，并引導(dǎo)企業(yè)環(huán)保生產(chǎn)。2012年起，國家出臺政策開始嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能，要求部分地區(qū)淘汰落后電解鋁產(chǎn)能并不得新增。2022年《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》推出，行業(yè)綠色化發(fā)展要求得以進一步細化。同時，近年來國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，多家有色金屬企業(yè)積極研發(fā)技術(shù)密度較大的有色金屬新材料，相比之前單一的采礦、冶煉及加工為主的有色金屬行業(yè)，新材料賦予行業(yè)更多發(fā)展空間與發(fā)展動能。2023年，多數(shù)公司表示正在布局智能化升級轉(zhuǎn)型，智慧礦山、智能生產(chǎn)的概念已在多家公司的規(guī)劃中出現(xiàn)。
行業(yè)政策背景：嚴(yán)控產(chǎn)能，綠色智能
當(dāng)前，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展一大痛點為氧化鋁過剩。針對這一問題，國家出臺一系列政策控制電解鋁產(chǎn)能，包括督促淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)禁新增產(chǎn)能等。隨著電解鋁產(chǎn)能得到有效控制，國家開始引導(dǎo)有色金屬行業(yè)進入新的發(fā)展周期，以智能化、綠色化為驅(qū)動力，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、我國有色金屬產(chǎn)量穩(wěn)定增長
近十年來，我國有色金屬行業(yè)產(chǎn)量逐年穩(wěn)定增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2022年我國前十種有色金屬產(chǎn)量為6774.3萬噸，同比增長4.59%。其中，氧化鋁產(chǎn)量8186.2萬噸，同比增長5.6%;銅材產(chǎn)量2286.5萬噸，同比增長5.7%。2022年，中國規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值同比2增加5.2%，增幅相比全活工業(yè)增加值增幅高1.4個百分點。
從細分產(chǎn)品的全球市場來看，我國是氧化鋁第一大生產(chǎn)國。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會，2022年全球氧化鋁產(chǎn)量達1.39億噸，我國氧化鋁產(chǎn)量占全球氧化鋁產(chǎn)量58.9%。
我國鋁土礦與菱鎂礦儲量較多。根據(jù)國家統(tǒng)計局，我國已探明基礎(chǔ)儲量的礦山中，鋁土礦與菱鎂礦儲量較多。截至2021年，我國鋁土礦基礎(chǔ)儲量為7.1億噸、菱鎂礦基礎(chǔ)儲量為5.8億噸。其他基礎(chǔ)儲量相對較多的有色金屬礦產(chǎn)和儲量分別為銅3494.8萬噸、鉛2040.8萬噸、鋅4422.9萬噸。
2、我國有色金屬行業(yè)企業(yè)數(shù)量逐年減少
我國有色金屬行業(yè)企業(yè)數(shù)量逐年減少。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2022年我國有色金屬礦采選業(yè)企業(yè)數(shù)量為1204個，2012年我國有色金屬礦采選業(yè)企業(yè)數(shù)量為2122個，期間減少了918個，占該細分行業(yè)原有企業(yè)總數(shù)的43.3%。由于有色金屬礦采選業(yè)具有高度資源依賴性，隨著區(qū)域礦山閉坑以及行業(yè)龍頭企業(yè)不斷擴張，行業(yè)企業(yè)數(shù)量減少是必然趨勢。
3、過去一年銅價格波動較大
根據(jù)上海期貨交易所，我國主要金屬中銅價格波動較大，2022年7月跌至5.2萬元/噸，為近一年以來的最低水平。鋁、鋅、鉛價格相對穩(wěn)定。
注：該圖標(biāo)數(shù)據(jù)更新至2023年2月16日
行業(yè)競爭格局
1、 區(qū)域競爭格局：云南地區(qū)有色金屬企業(yè)數(shù)量最多
依托自然資源的地理位置優(yōu)勢，中國有色金屬企業(yè)分布多聚集在河南省、廣西省。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至2023年2月，含有“礦業(yè)”詞條和業(yè)務(wù)范圍、“采礦行業(yè)-有色金屬”欄目篩選下，云南有色金屬企業(yè)數(shù)量達1980家、廣西有色金屬企業(yè)數(shù)量達1006家。其次，新疆、內(nèi)蒙古、湖南、四川也有較多的有色金屬企業(yè)。企業(yè)分布基本與我國各類礦產(chǎn)資源區(qū)域分布相似。
注：該圖表數(shù)據(jù)僅為企查查上“礦業(yè)”詞條和業(yè)務(wù)范圍下、“采礦行業(yè)-有色金屬”欄目篩選下的統(tǒng)計數(shù)據(jù)
2、 企業(yè)競爭格局：行業(yè)龍頭遙遙領(lǐng)先
有色金屬行業(yè)的競爭力主要由資源占有量決定，礦山布局較多、客戶分布更廣的企業(yè)將在行業(yè)競爭中取得優(yōu)勢。以我國有色金屬行業(yè)中最具代表性的兩個細分行業(yè)銅、鋁為例，從陰極銅產(chǎn)量來看，排名前三的公司分別為江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)，陰極銅產(chǎn)量分別為170萬噸、160萬噸、62萬噸;從電解鋁產(chǎn)量，來看，排名前三的公司分別為中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)，電解鋁產(chǎn)量分別為386萬噸、115萬噸、84萬噸。
注：該圖表數(shù)據(jù)更新至2022年中報
注：該數(shù)據(jù)更新至2021年年報
行業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測
1、 行業(yè)發(fā)展前景：有色金屬新材料持續(xù)發(fā)展，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型升級
當(dāng)前，我國有色金屬傳統(tǒng)采掘、冶煉業(yè)務(wù)已發(fā)展至成熟期，每年已有穩(wěn)定的礦產(chǎn)產(chǎn)出。結(jié)合當(dāng)前全球發(fā)展趨勢以及國家規(guī)劃，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展方向逐漸由單一的采掘、冶煉加工、銷售模式向新材料生產(chǎn)方向靠攏，同時，企業(yè)在經(jīng)營管理方面也在積極探索智能化、綠色化升級新道路。近年來，國家部委和地方政府均出臺多項政策，支持我國有色金屬行業(yè)向新材料方向進行發(fā)展創(chuàng)新、支持企業(yè)進行智能化、綠色化升級。
2、市場規(guī)模預(yù)測：2028年中國十種有色金屬產(chǎn)量為8637萬噸
根據(jù)我國前十有色金屬產(chǎn)量及我國主要有色金屬基礎(chǔ)儲量，前瞻預(yù)期未來我國有色金屬產(chǎn)量將持續(xù)穩(wěn)定上行，其中，銅、鋁兩大有色金屬產(chǎn)量也將逐年上升。根據(jù)預(yù)測，2028年我國十種有色金屬產(chǎn)量為8637萬噸，CAGR5=4.06%;我國銅材產(chǎn)量為3604萬噸，CAGR5=5.00%;我國氧化鋁產(chǎn)量為11373萬噸，CAGR5=5.64%。
