新能源汽車對減重和提效的訴求加速結構件集成度提升，一體化壓鑄趨勢不斷驗證，終端布局進展超預期。特斯拉于7 月完成上海超級工廠中Model Y 二期產線改裝工作；6 月以來小鵬與廣東鴻圖合作持續深化；蔚來首款采用一體化壓鑄結構件車型ET5 迎來量產，相關技術快速推廣至多款SUV 新車型；長安年中啟動一體化壓鑄項目招標。產業化落地不斷提速，一體化壓鑄完成從0 到1 的突破充分體現技術變革趨勢。從產業應用層面看，超大型壓鑄是未來企業建立護城河的關鍵迭代方向，而壓鑄模具則是重中之重，當前國內外對超大模具設計均無足夠經驗可循，未來模具與鑄件市場將大有可為。
鑄件：東風已至，龍頭企業迎來發展機遇。①一體化壓鑄件市場為千億藍海，行業壁壘高筑。空間上，根據后地板重量及鋁合金價格，我們假設當前新能源車單件一體化壓鑄后底板單車價值量約為3000 元，若將一體化鑄件拓展車身及底盤全系，單車價值量將有望達到1.75~2.03 萬元，到2025 年市場規模有望達 995 億。從量的角度，新能源汽車銷量持續快速增長，大型一體化壓鑄件在車身及底盤結構件中不斷擴展應用，滲透率將進一步攀升；從價的角度，一體化壓鑄工藝集成化程度更高且單車用鋁量增加，單車鑄件價值量也會逐步提高；壁壘上，綜合運用設備-模具-材料等，要求極強的know-how 積累。②未來鑄件市場第三方壓鑄廠商主導占優，利好龍頭企業。廣東鴻圖：一體化壓鑄技術行業領先，合金自研及共同開發優勢顯著。其他企業：文燦股份、拓普集團、旭升股份、美利信等加速布局大型一體化壓鑄業務。
模具：大型壓鑄欲善其事，必先利其模具。①大型壓鑄模具市場成長曲線陡峭，具備較強技術壁壘。空間上，受益于產業鏈擴張，預計2025 年大型壓鑄模具市場空間為131 億元。壁壘上，模具為產業鏈關鍵壁壘環節，壓鑄模具的可靠性對一體化壓鑄良品率影響至關重要；此外大型一體化壓鑄模具結構復雜，模具環節定制化水平高，模具廠商與Tier1 合作共進成為行業普遍現象。②超大型模具廠商屈指可數，龍頭有望受益。大型模具市場迅速成長的背景下，目前僅有極少廠商具備超大型一體化模具生產能力；廣州型腔：超大型一體化壓鑄模具龍頭企業，技術成熟度較高，深受客戶信賴，為行業標桿。合力科技：向大型一體化壓鑄模具進軍，配備1000噸合模機，支持萬噸級大型模具裝配。瑞鵠模具：積極向輕量化車身模具拓展，布局一體化壓鑄模具。
